بررسی قدرت تبیین مدل sml در تخمین رابطه بین ریسک و بازده در شناسایی سهام رشدی و ارزشی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

در پژوهش حاضر که براساس بررسی تخمین رابطه بین ریسک و بازده در شناسایی سهام رشدی و ارزشی بر اساس مدل فاما و فرنچ ساختار گردیده است در صدد است تا قدرت تبیین مدل اس ام ال برای شناسایی سهام رشدی و ارزشی را مورد مطالعه قرار دهد. با توجه به اینکه تحقیق حاضر از نظر ماهیت جز تحقیقات کاربردی و از نظر روش جز تحقیقات همبستگی است، تابع رگرسیونی مدل فاما و فرنچ برای دو نوع سهام ارزشی و رشدی تخمین زده شد و براساس آن آزمون فرضیات پژوهش مشخص گردید؛ نتایج تخمین مدل سهام ارزشی نشان می دهد که متغیرهای بازده بازار و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری دارای اثرات معنی داری بر روی بازده سهام ارزشی هستند بطوری که بازده بازار اثرات منفی و معنی دار و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری دارای اثرات مثبت و معنی دار بر روی بازده سهام ارزشی می باشند، متغیر اندازه شرکت دارای اثرات معنی داری بر روی بازده سهام ارزشی نمی باشد. با توجه به اینکه بین بازده سهام ارزشی و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری رابطه مثبت و معنی داری وجود دارد، که این نشان می دهد که بین بازده سهام ارزشی و نقاط بالای خط اس ام ال رابطه معنی داری وجود دارد. نتایج تخمین مدل سهام رشدی نشان می دهد که متغیرهای بازده بازار، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و اندازه شرکت دارای اثرات معنی داری بر روی بازده سهام رشدی هستند بطوری که بازده بازار اثرات منفی و معنی دار و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری و اندازه بازار دارای اثرات مثبت و معنی دار بر روی بازده سهام رشدی می باشند، با توجه به اینکه بین بازده سهام رشدی و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری رابطه مثبت و معنی داری وجود دارد، که این نشان می دهد که بین بازده سهام رشدی و نقاط بالای خط اس ام ال رابطه معنی داری وجود دارد. همچنین نتایج تخمین مدل برای سهام رشدی و سهام ارزشی نشان می دهد که خط بازار سرمایه(اس ام ال) برای ایران کارایی لازم را دارد چرا که اکثر متغیرهای توضیحی مدل دارای اثرات معنی داری بر روی بازده سهام ارزشی و رشدی هستند.